Minggu ini, muncul laporan bahwa Gary Gensler, mantan ketua Komisi Perdagangan Masa Depan Komoditas (CFTC) ditetapkan menjadi pilihan Presiden terpilih Joe Biden untuk mengambil alih Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Ini adalah kabar baik bagi industri aset digital.
Pemahaman
Pertama-tama, dia mengerti. Dia jelas telah mengabdikan dirinya secara mendalam untuk memahami ruang di berbagai tingkatan – teknologi, kebijakan, ekonomi, dan lainnya. Dia telah bersaksi tentang kebijakan dan regulasi mata uang digital sebelum Kongres, mengajar blockchain dan mata uang digital di MIT Sloan School of Management, dan berpartisipasi dalam banyak diskusi publik dan pribadi di AS dan internasional (beberapa di antaranya saya telah berpartisipasi dan bertukar dilihat). Dia akan melangkah ke pekerjaan yang siap sekop, serta berpengetahuan luas dan terlibat dengan aset digital seperti yang mungkin diharapkan orang untuk menjadi ketua regulator keuangan AS.
Struktur Market
Mungkin dia akan menjadikan struktur pasar sebagai prioritas tinggi. Tidak seperti ketua SEC sebelumnya, yang memiliki latar belakang penegakan atau M&A, latar belakang Gensler adalah pasar dan teknologi keuangan serta kebijakan.
Tiba di CFTC pada tahun 2009 setelah krisis keuangan, dia memimpin reformasi besar-besaran pasar derivatif over-the-counter (OTC) di bawah kesepakatan G20 Pittsburgh tahun 2009, dan dia membantu menyusun Dodd-Frank Wall Street Reform dan Undang-Undang Perlindungan Konsumen, yang menata ulang sistem keuangan. CFTC mengesahkan 65 aturan sebagai tanggapan atas mandat Dodd-Frank-nya.
Gensler memperhatikan kepemilikan yang dinikmati oleh pemegang saham pasar swap, dan berusaha untuk memungkinkan penantang dan pemberontak (dalam kerangka peraturan yang kuat). Dalam crypto, “pemegang jabatan” adalah populasi yang sangat berbeda, tetapi dinamika ini dapat diulang.
ETF
Di bawah Gensler, kita akan melihat dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin ritel lampu hijau SEC (ETF) akhirnya.
Prospek dapat berkembang dari “Saya tidak ingin hal buruk terjadi dalam aset” menjadi “bagaimana ini bisa ditawarkan dengan aman kepada investor Amerika”? Pengawasan pasar spot yang mendasari bisa melibatkan peran yang lebih besar untuk SEC juga.
Peran Hub Strategis untuk Inovasi dan Teknologi Keuangan (atau FinHub) juga dapat ditingkatkan. Kantor ini, diawasi oleh Valerie A. Szczepanik, baru-baru ini diangkat untuk melapor langsung ke Ketua SEC (sehingga selaras dengan elevasi LabCFTC tahun 2019). Ketua Gensler dapat menggunakan FinHub tidak hanya untuk keterlibatan tetapi untuk mendorong konvergensi pengembangan dan pelaksanaan kebijakan yang lebih kuat di seluruh silo internal.
Kerjasama Internasional
SPertama-tama, Administrasi Biden diharapkan secara luas merangkul multilateralisme terkait dengan kebijakan dan keterlibatan internasional. Untuk Ketua SEC untuk mengambil pendekatan yang berbeda akan memberikan nada yang sangat berbeda.
Kedua, CFTC di bawah kepemimpinan Ketua Gensler adalah yurisdiksi pertama, atau di antara yurisdiksi pertama, yang mengadopsi reformasi OTC setelah krisis keuangan. Sebagian besar gesekan internasional muncul karena AS menjadi yang pertama, dan aturan, pedoman, dan interpretasi CFTC diberi efek ekstrateritorial untuk mengisi kekosongan dan menghalangi arbitrase regulasi.
Spot Market
Inilah pertanyaan utama yang belum terjawab. Akankah Gensler mencari, dan memperoleh, mandat dari Kongres untuk SEC untuk mengatur dan mengawasi pasar spot (atau tunai) untuk aset kripto yang bukan sekuritas, dan untuk mengawasi pasar yang menawarkan perdagangan?
Saat ini tidak ada regulator federal AS yang mengawasi perdagangan aset kripto seperti bitcoin dan Ethereum yang telah dianggap bukan sekuritas. CFTC memiliki otoritas penegakan. Misalnya, jika ada penipuan atau manipulasi di pasar spot yang menyebabkan distorsi (atau lebih buruk) di pasar derivatif yang diatur secara langsung. Tapi itu tidak sama dengan otoritas regulasi atau pengawasan.
