Pertukaran terdesentralisasi (DEXs) dan Automated Market Makers (AMMs) merupakan bagian integral dari ekosistem DeFi mana pun – Anda memiliki peluang sukses investasi yang layak dengan mereka.
Namun tantangannya adalah pendatang baru lebih sulit mendapatkan pijakan karena perdagangan terdesentralisasi adalah sektor yang kompetitif—proyek-proyek besar seperti Uniswap, Curve, Raydium, dll., sudah menguasai pangsa besar pasar tersebut.
Namun, kami menemukan DEX yang relatif baru membuat kemajuan signifikan di sektor ini. Ia juga mendapat dukungan langsung dari salah satu bursa terpusat terbesar di pasar. Ya, memang terdengar kontradiktif jika DEX atau AMM memiliki ikatan dengan entitas terpusat, namun bagi Aerodrome Finance, kontradiksi ini adalah saus kesuksesan.
Kami sebelumnya telah menyoroti Aerodrome Finance sebagai proksi potensi keberhasilan Base; sekarang, kami menggali lebih dalam untuk memperkirakan potensi kenaikannya.
Ayo selami!
TDLR
- Aerodrome Finance adalah DEX utama di Pangkalan. Pemerintahan ini menggabungkan struktur yang terdesentralisasi dengan dukungan terpusat—sebuah kontradiksi yang mendorong keberhasilannya.
- Kekuatan AERO mencakup TVL $715 juta, volume harian $33 juta, dan biaya mingguan $2 juta+. Sistem AERO/veAERO yang inovatif memberikan insentif kepada kepemilikan dan tata kelola jangka panjang.
- Mengapa raksasa ini diremehkan? Metrik menunjukkan peningkatan yang signifikan dibandingkan dengan perusahaan sejenis seperti Uniswap dan PancakeSwap.
- Pasca peningkatan Dencun Ethereum, Base mengalami pertumbuhan pengguna sebesar 175% dan peningkatan TVL sebesar 261%, mencapai $1,75 miliar. Aerodrome adalah pusat likuiditasnya, bahkan melampaui Uniswap on Base.
- Target ROI: Kami melihat peningkatan 11x terkait dengan sasaran Base untuk menerima 1 miliar pengguna.
- Inflasi AERO (83% pada tahun 2025) merupakan sebuah kekhawatiran, namun metrik on-chain yang kuat dan pertumbuhan Base menjadikannya peluang yang menarik dan berisiko menengah.
Memperkenalkan Pembiayaan Aerodrome
Dalam laporan kami pada bulan Maret 2024 tentang Base Network , kami menyebutkan bahwa Aerodrome Finance adalah proksi yang baik untuk eksposur dari Base Network.
Katalis positif lainnya pada waktu yang sama adalah Coinbase Ventures menginvestasikan jumlah yang tidak diungkapkan dalam proyek tersebut. Sejak itu, Aerodrome Finance telah menyaksikan aktivitas on-chain yang signifikan.
Aerodrome Finance adalah pembuat pasar otomatis dan platform likuiditas yang bertindak sebagai pusat likuiditas jaringan Base. Ini menggabungkan sistem penghargaan likuiditas tingkat lanjut dengan struktur tata kelola berdasarkan penguncian suara, yang menghasilkan insentif bagi pengguna.
Bayangkan sebuah pasar tempat orang dapat menukar mata uang kripto. Aerodrome Finance ingin menjadikan pasar ini efisien dengan memberi penghargaan kepada pengguna yang membantunya berkembang. Dalam operasinya, pedagang diharapkan mendapatkan harga yang lebih baik saat menukar token, dan penyedia likuiditas mendapatkan token asli sebagai imbalan karena berkontribusi pada kumpulan likuiditas.
Aerodrome Finance memiliki dua token utama: AERO dan veAERO.
Token utilitas (AERO) : Ini seperti uang biasa yang Anda gunakan di platform. Pengguna dapat membeli token ini di bursa dan juga mendapatkan token ini dengan menyediakan likuiditas.
Token tata kelola (veAERO) : Anda dapat menganggap ini sebagai kartu keanggotaan khusus. Pengguna menerima ini dengan mengunci token AERO mereka untuk sementara waktu. Semakin lama Anda mengunci token, semakin besar hak suara yang Anda peroleh. Hal ini memungkinkan Anda memengaruhi keputusan tentang platform, seperti kumpulan mana yang mendapat imbalan. Sebagai imbalannya, para pemilih ini mengumpulkan 100% biaya dan insentif dari kelompok yang mereka dukung.
Hubungan antara AERO dan veAERO mengembangkan siklus likuiditas yang saling memperkuat. Prospek imbalan menarik pengguna ke platform, yang menyebabkan lebih banyak pembelian token AERO. Dan cara ini berhasil – lebih dari 14.000 loker veAERO memberikan suara setiap minggu untuk mengarahkan hadiah AERO ke kumpulan likuiditas paling produktif.
Tokenomics
Aerodrome Finance memiliki dua token:
- AERO : Token utilitas ERC-20
- veAERO : Token tata kelola ERC-721
Meskipun token tersebut diluncurkan secara adil, AERO bersifat inflasi karena total pasokan yang beredar tidak memiliki batasan yang ketat.
Pasokan awal yang beredar adalah 500 juta token, dengan 50 juta dibuka sebagai AERO dan 450 juta dikunci sebagai token veAERO. Bagan distribusi awal tercantum di bawah ini:
- AERO
- Insentif Pemilih: 40 Juta -8%
- Kumpulan Likuiditas Genesis: 10 juta – 2%
- veAERO
- Airdrop untuk Loker veAERO: 200M- 40%
- Kumpulan Ekosistem dan Pendanaan Barang Publik: 105 juta-21%
- Tim Aerodrome (Auto Max-Locked): 70M-14%
- Hibah Protokol: 50 juta, 10%
- Kekuatan Suara AERO Pools: 25 juta-5%
Sejalan dengan desain inflasi, AERO memiliki emisi reguler setiap minggunya.
Dalam 14 minggu atau masa pertama, 10 juta pelepasan AERO diberikan, dengan peningkatan harian sebesar 3%. Tingkat emisi ini mulai menurun sebesar 1% sejak minggu ke 15 dan seterusnya untuk mengurangi inflasi token secara keseluruhan dari waktu ke waktu. Saat ini kita berada di zaman 40.
Jadwal emisi yang diproyeksikan digambarkan di bawah ini:
Pasokan token AERO yang beredar saat ini adalah 479 juta, meningkat 858% sejak diluncurkan pada Agustus 2023. Namun, sejak minggu ke-15, total pasokan emisi telah menurun sebesar 1% per periode, saat ini berada di angka 13,575,147. Hal ini akan berlanjut hingga emisi token mencapai di bawah 9 juta per periode; ini diproyeksikan terjadi sekitar zaman ke-67.
Setelah itu, pemilih veAERO akan mengambil kendali kebijakan moneter Aerodrome melalui sistem Aero Fed, yang mana pemilih akan memutuskan antara:
- Meningkatkan emisi sebesar 0,01% dari total pasokan
- Mengurangi emisi sebesar 0,01% dari total pasokan
- Pertahankan emisi tidak berubah sebagai % dari total pasokan
Oleh karena itu, memperkirakan total pasokan yang beredar selama 40-50 minggu ke depan adalah hal yang rumit karena pelepasannya bervariasi setiap zaman setelah mencapai kurang dari 9 juta emisi token.
Setelah zaman ke-67, sekitar bulan Juni 2025, emisi akan terus meningkat sebesar 0,01% setiap minggunya. Total pasokan yang beredar akan mencapai sekitar 850-880 juta token.
Tesis investasi
Kami optimis terhadap Aerodrome Finance terutama karena peran pentingnya dalam Base Network dan keyakinan kami terhadap prospek Base sebagai sebuah ekosistem.
Efek ‘Dasar’
Meskipun L2 kehilangan momentum yang mereka miliki di awal tahun, terdapat bukti jelas bahwa masyarakat secara aktif menggunakan jaringan ini (Lihat laporan narasi L2 kami untuk konteks lebih lanjut).
Di tengah ekosistem L2 yang kompetitif, Base telah berhasil mengakuisisi sebagian besar pasar pada tahun 2024. Base diluncurkan pada bulan Agustus 2023 tetapi mengalami peningkatan aktivitas yang parabola setelah peningkatan Ethereum Dencun pada bulan Maret 2024. Pengurangan biaya transaksi menyebabkan kebingungan. aktivitas di jaringan, dan statistik menyoroti hal yang sama.
Grafik menunjukkan bahwa jumlah total pengguna, TVL, dan total akumulasi pendapatan meningkat tajam pada bulan Maret 2024. Dari sudut pandang yang berpusat pada angka, pertumbuhan yang tercatat adalah,
- Total Pengguna dari 1 Maret hingga saat ini: 3,7 juta hingga 10,2 juta, yaitu peningkatan 175%
- TVL mulai 1 Maret hingga saat ini: $481 juta menjadi $1,75 miliar, yaitu peningkatan 261%
- Total pendapatan dari 1 Maret hingga saat ini: $19,7 juta hingga $60,4 juta, yaitu peningkatan 206%
- Total laba (bagian dari pendapatan) dari 1 Maret hingga saat ini: $16 juta hingga $42,5 juta, yaitu peningkatan 165%
Selain itu, perlu dicatat bahwa jumlah pengguna aktif harian (DAU) dan pengguna aktif mingguan (WAU) tetap konstan.
Seperti digambarkan di atas, rata-rata DAU dalam 7 hari tetap berada di atas 300.000 sejak bulan Maret, dan rata-rata WAU dalam 6 minggu berada di atas 1,36 juta. Hal ini semakin memperkuat kasus Base sebagai jaringan lapisan 2 yang populer.
Dibandingkan dengan L2 lain seperti Arbitrum dan Optimisme, Base juga memimpin dalam jumlah transaksi harian atau hitungan transaksi. Namun, Arbitrum memiliki jumlah alamat aktif yang lebih banyak di ekosistemnya. Secara keseluruhan, Base adalah ekosistem L2 yang sah dengan lebih dari 250 protokol DeFi aktif; di sinilah Aerodrome berperan.
Kekuatan on-chain Aerodrome
Base tidak memiliki token asli, dan Coinbase belum membagikan rencana apa pun untuk merilisnya. Oleh karena itu, AERO Aerodrome Finance berada di posisi terdepan untuk mendapatkan keuntungan dari kesuksesan pasar Base.
Sebagai permulaan, Aerodrome adalah protokol DeFi terbesar di Base, menurut metrik TVL. Nilai total yang dikunci di Aerodrome adalah $715 juta, mencatat lebih dari $33 juta dalam volume token 24 jamnya. Dari segi manfaatnya, Aerodrome juga lebih unggul dari Uniswap on Base, memperkuat posisinya sebagai DEX utama di jaringan.
Karena Aerodrome merupakan hub pusat dari jaringan Base, sebagian besar proyek yang diluncurkan di Base menggunakan Aerodrome untuk menggerakkan likuiditas. Oleh karena itu, ada permintaan untuk AERO dari proyek-proyek ini. Dari perspektif model bisnis, permintaan ini dapat mendorong aliran modal yang besar ke AERO.
Dari sudut pandang pendapatan , Aerodrome telah menghasilkan angka yang kuat dalam jangka waktu yang lama. Ini telah menghasilkan pendapatan sejak Maret dan menawarkan biaya mingguan lebih dari $2 juta.
Angka pendapatan menunjukkan lonjakan agresif pada Mei 2024 ketika Aerodrome memproses volume sebesar $3,3 miliar dengan bantuan protokol Slipstream. Untuk konteksnya, Slipstream adalah solusi likuiditas terkonsentrasi terkemuka dari Bases.
Latihan penilaian
Kapitalisasi pasar Aerodrome Finance saat ini adalah $515 juta, dan ini merupakan angka yang cukup besar. Oleh karena itu, memperkirakan ROI dari sini menjadi sedikit rumit, terutama jika Anda mempertimbangkan tokennomics yang bersifat inflasi.
Maka, untuk mendapatkan estimasi yang valid, kami melakukan analisis komparatif antara Aerodrome dengan kompetitor pasarnya saat ini. Meskipun daftar pesaing sangat banyak, kami hanya mempertimbangkan proyek-proyek yang lebih unggul dari Aerodrome dalam hal total nilai terkunci atau TVL.
Daftar pesaingnya meliputi:
- Tidak bertukar tempat
- Keuangan Kurva
- Tukar pancake
- Pengimbang
- radium
Mentabulasi statistik utama dari masing-masing pesaing, termasuk Aerodrome, menyajikan kepada kita kumpulan data berikut:
Beberapa klarifikasi sebelum kami membuat perkiraan untuk Bandar Udara:
- Kami menggunakan kapitalisasi pasar ATH daripada harga ATH karena pasokan sebagian besar token ini yang beredar telah meningkat sejak puncak pasarnya. Karena Aerodrome juga memiliki token inflasi, lebih masuk akal untuk membandingkannya dengan kapitalisasi pasar ATH lainnya daripada harga ATH.
- Rasio harga terhadap penjualan dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar yang beredar dengan pendapatan tahunan. Nilai yang lebih rendah menunjukkan bahwa proyek tersebut dinilai terlalu rendah, dan pendapatannya melebihi penilaian.
- Data TVL diambil dari DefiLlama karena mencakup semua protokol DeFi di jaringan masing-masing
- Rasio Kapitalisasi Pasar/TVL mengukur kesehatan protokol. Mirip dengan rasio P/S, nilai yang lebih rendah menunjukkan bahwa jaringan tersebut memiliki lebih banyak permintaan daripada yang ditentukan oleh penilaiannya. Rasio di bawah 1 dinilai terlalu rendah, 1-4 dinilai wajar, dan di atas 4 dinilai terlalu tinggi.
Sekilas, perbedaan TVL antara Uniswap dan Aerodrome sangat besar yaitu $5,4 miliar. Pendapatan tahunan yang dihasilkan oleh Uniswap juga mengungguli Aerodrome hampir 2X lipat. Namun, kapitalisasi pasar UNI sedikit lebih besar dibandingkan TVL, yang bukan merupakan indikator bagus untuk menarik calon investor. Rasio P/S-nya juga berada di angka 7,27x.
Dari perspektif rasio Kapitalisasi Pasar/TVL, hampir semua jaringan dinilai terlalu rendah selain Uniswap, namun Curve Finance dan Balancer sangat undervalued, dengan rasio masing-masing 0,23 dan 0,2. Yang membuat keduanya gagal adalah karena keduanya juga tidak menghasilkan pendapatan yang tinggi, hal ini terlihat dari rasio P/S yang lebih besar dari kelompok tersebut.
Aerodrome Finance memiliki rasio P/S terbaik sebesar 1,25x, sementara rasio Kapitalisasi Pasar/TVL-nya juga di bawah 1. Data sebelumnya juga menunjukkan bahwa TVL-nya telah tumbuh pesat dalam beberapa bulan terakhir, dan diperkirakan akan terus berlanjut. karena jaringan Basis.
Anda dapat berargumen bahwa Raydium juga merupakan peluang yang sama menariknya berdasarkan kapitalisasi pasar, Kapitalisasi pasar/TVL, dan rasio P/S yang lebih rendah. Namun, Raydium tidak memiliki katalis bullish yang sama dalam bentuk Coinbase Ventures dan jaringan Base yang mendukung Aerodrome.
Oleh karena itu, berdasarkan dinamika pasar saat ini dan fakta bahwa Base sedang mencoba untuk menerima 1 miliar pengguna, Aerodrome akan terlibat dalam setiap protokol yang dibangun di L2.
Dengan aktivitas dan pendapatan on-chain yang memimpin penilaian pasarnya, Aerodrome Finance berpotensi menyamai kapitalisasi pasar ATH pesaingnya ketika protokol DeFi menyambut arus ritel di tahap kedua pasar bullish pada tahun 2024-2025.
- Kasus dasar
Sesuai dengan Kapitalisasi Pasar ATH CRV, Aerodrome Finance seharusnya naik mendekati valuasi $2 miliar, yaitu ROI sebesar 2,2x.
- Kasus banteng
PancakeSwap dan Aerodrome Finance memiliki rasio on-chain yang serupa saat ini, tetapi seperti yang disebutkan, AERO memiliki katalis yang lebih baik untuk kenaikan saat ini. Oleh karena itu, reli yang kuat akan memungkinkan AERO mencapai puncak pasar $6,6 miliar di $CAKE, pada $5 miliar sebagai penutup. Ini memberi kami ROI sebesar 6,5x .
- Kasus terbaik
Target bullish mewakili skenario Aerodrome yang menyamai pasar Uniswap pada tahun 2021. Saat ini, pendapatan tahunan dua kali lebih tinggi untuk Aerodrome, dengan TVL yang sangat besar. Kami ingin ekspansi TVL yang berkelanjutan dari Aerodrome dapat mencapai kapitalisasi pasar sebesar $22 miliar, yang merupakan target yang sangat dekat saat ini. Oleh karena itu, kasus terbaiknya adalah $10 miliar, yaitu 11x.
Penting untuk dicatat bahwa target penilaian di atas mencakup proyeksi pasokan beredar sebanyak 880 juta token pada bulan Juni 2025. Oleh karena itu, pemegang AERO harus mengunci kepemilikannya atau berpartisipasi dalam pemungutan suara tata kelola pada kumpulan likuiditas untuk menerima insentif dan tetap aman dari inflasi AERO.
Cara membeli AERO
- Alamat token AERO: 0x940181a94a35a4569e4529a3cdfb74e38fd98631
- Token tersedia di platform asli Aerodrome (Base), Uniswap V3 dan Coinbase.
- Untuk membeli di AERO di Aerodrome Finance, kunjungi situs web dan sambungkan dompet Anda.
- Ubah jaringan dompet menjadi BASE
- Tukar AERO dengan token populer seperti $USDC, $ETH
- Uniswap V3 dan Coinbase bisa menjadi pilihan ideal jika pengguna merasa lebih nyaman menggunakan platform tersebut.
Cara mengunci AERO di Aerodrome Finance
- Kunjungi Aerodrome.finance/locks dan sambungkan dompet Anda.
- Klik tombol biru “Buat Kunci”.
- Pilih durasi dan jumlah untuk mengunci dan mengeksekusi kontrak pintar dengan mengklik tombol “Izinkan AERO”.
- Izinkan kontrak pintar untuk dieksekusi dari dompet yang terhubung (harus memiliki ETH di Base untuk gas)
- Pengguna tidak akan memiliki veNFT yang dibuat yang menyimpan veAERO yang terkunci
- Pengguna akan dapat melihat ID Terkunci di dasbor Aerodrome beserta waktu terkunci, jumlah terkunci, dan hak suara
Analisis teknis
Sejak Maret 2024, token telah naik 5x setelah Peningkatan Dencun. Namun, sejak mencapai puncaknya pada 12 April, token tersebut perlahan mengalami koreksi sebesar 58%. Selama sebulan terakhir, token telah mengalami konsolidasi menyamping dan menguji blok pesanan kecil pada $0.60-$0.85.
Blok pesanan utama jangka panjang tetap di $0,33-0,45, kisaran support utama. Untuk memicu pergerakan bullish kedua, arah bullish yang ideal untuk AERO adalah menutup posisi harian di atas $1.30.
Pendapat Cryptoiz
Aerodrome Finance memiliki jadwal emisi token yang agresif. Pasokan yang beredar akan meningkat sebesar 83% pada tahun depan, sehingga tidak stabil dalam hal investasi.
Namun, perkembangan dan aktivitas on-chain yang positif seputar jaringan Base dan Aerodrome Finance sulit untuk diabaikan.
Metrik Aerodrome yang paling penting memimpin harga token dalam hal kinerja, dan seperti yang disoroti, beberapa rasio menyimpulkan adanya undervaluation. Oleh karena itu, meskipun bersifat inflasi, peluang ini masih merupakan perdagangan dengan risiko menengah mengingat katalis bullishnya.
Pengguna dapat terlibat dalam pemungutan suara dan tata kelola veAERO untuk menghindari tekanan inflasi untuk menerima imbalan likuiditas.
Itu adalah cara ideal untuk menghasilkan pendapatan pasif sambil memegang token AERO untuk melawan inflasi.
