Pemerintah mulai campur tangan dalam masalah cryptocurrency dan ICOs. Jadi, menjadi semakin penting bagi investor untuk memahami kategori cryptocurrency yang mana. Coincentral sebelumnya menunjukkan perlunya satu kerangka yang kuat dan menilai beberapa kerangka yang telah dikeluarkan.

Meskipun masih belum ada kesepakatan masyarakat tentang kerangka kerja yang benar untuk digunakan, regulator tetap mulai memperhatikan. Oleh karena itu, lebih penting daripada sebelumnya bahwa investor memahami kategori cryptocurrency dan posisi pengaturan mereka. Mengetahui informasi semacam ini akan membantu dalam membuat penilaian risiko portofolio Anda yang realistis. Memahami kategori koin juga akan membantu mendorong keputusan investasi yang sehat.

Di sini, kami akan merangkum beberapa kategorisasi token yang lebih luas, dengan fokus pada mereka yang tunduk pada pengawasan regulasi di yurisdiksi ICO utama.

Artikel ini tidak akan mencoba memperkenalkan kerangka kerja kategori cryptocurrency baru ke dalam lingkungan yang sudah membingungkan dan membingungkan. Sebaliknya, ini bertujuan untuk membawa kejelasan pada beberapa token yang saat ini beredar. Karena banyaknya token yang tersedia di pasar saat ini, Anda mungkin menemukan bahwa beberapa akan cocok dengan lebih dari satu definisi.

Daftar ini tidak lengkap dan tidak dengan cara apa pun mewakili nasihat hukum atau keuangan.

Panduan Peraturan tentang Kategori Cryptocurrency dan ICO

Lima negara teratas untuk ICO, baik dengan jumlah proyek dan dana yang dikumpulkan, adalah Amerika Serikat, Inggris, Federasi Rusia, Swiss, dan Singapura.

Dari lima ini, hanya Amerika Serikat dan Swiss yang telah mengeluarkan pernyataan konkrit tentang perlakuan token ICO dan klasifikasi cryptocurrency pada saat penulisan. Singapura dan Inggris sama-sama mengambil posisi bahwa mereka akan menilai setiap kasus berdasarkan peraturan perundang-undangan saat ini. The Federasi Rusia telah menyatakan mendukung RUU saat melewati pemerintah negara bagian, tetapi belum ada yang telah diselesaikan.

Oleh karena itu, dalam definisi ini, kami akan menggabungkan panduan yang dikeluarkan oleh otoritas pengatur keuangan di AS (SEC) dan Swiss (FINMA) untuk kategori cryptocurrency yang berbeda.

US Securities and Exchange Commission

Token Pembayaran

Token pembayaran atau token mata uang adalah bentuk cryptocurrency paling murni. Ini beroperasi dalam banyak cara yang sama seperti mata uang fiat atau kartu kredit. Itu tidak menempatkan kewajiban atau hak apa pun ke pembawa. Token pembayaran adalah penyimpan nilai, yang dapat ditukar dengan barang berharga lainnya.

Baik SEC dan FINMA telah relatif jelas bahwa token pembayaran lama seperti Bitcoin kemungkinan tidak diatur sebagai sekuritas. Masalah token pembayaran baru di ICO sebenarnya bisa tetap berada di bawah kendali peraturan karena aturan investasi yang dijelaskan untuk token utilitas, di bawah ini.

Token Aset

Token aset berpotensi kategori yang paling kompleks dari cryptocurrency. Mereka mewakili aset kehidupan nyata atau bagiannya – sesuatu yang memegang nilai. Ini bisa menjadi aset fisik seperti batu permata, atau real estat. Token aset semakin digunakan untuk membuat “kembar digital” untuk melacak aset kehidupan nyata. Misalnya, Kerajaan Inggris Mint memiliki proyek blockchain untuk mengesahkan emas yang diperdagangkan di Pasar Emas London.

Token aset akan dikenakan pengawasan ketat oleh regulator untuk melihat apakah mereka termasuk dalam undang-undang sekuritas. Token aset menempatkan kewajiban dan hak tertentu pada pembeli dan penjual. Jadi FINMA dan SEC kemungkinan besar akan memperlakukan token aset sebagai sekuritas. Ini tergantung pada sifat dari aset yang mendasari dan ketentuan perdagangan.

Logo Swiss FINMA (pengatur keuangan)

Token Keamanan dan Token Ekuitas

Token keamanan adalah bentuk token aset yang lebih sempit. Di luar crypto, sekuritas termasuk instrumen keuangan seperti saham, obligasi, dan opsi. Definisi keamanan SEC didasarkan pada Tes Howey , dan menyatakan:

Jika ada investasi uang, dan perusahaan umum, dengan harapan keuntungan, terutama dari upaya orang lain.

SEC telah memutuskan bahwa DAO adalah sebuah organisasi yang dibentuk dengan hak suara oleh para peserta sebagai imbalan untuk pembelian keuangan. Karena para pesertanya tidak berbeda dengan pemegang saham, DAO akan tunduk pada peraturan AS tentang perdagangan sekuritas.

Token ekuitas adalah bentuk token keamanan. Ini merupakan jenis kepemilikan fraksional dari perusahaan atau usaha, mirip dengan bagian. Karena pemegang saham memiliki hak, seperti memberikan suara pada keputusan besar yang mempengaruhi perusahaan, maka cukup jelas bahwa regulator akan mendefinisikannya sebagai sekuritas.

Token Utilitas

Token utilitas adalah salah satu kategori cryptocurrency yang menurut regulator seharusnya tidak melayani tujuan investasi. Itu ada hanya agar pengguna dapat mengakses platform atau aplikasi tertentu. Token utilitas murni bukan merupakan efek. Oleh karena itu, banyak ICO sekarang menata token mereka sebagai token utilitas untuk mencoba dan menghindari undang-undang dalam hal ini.

Peraturan Resmi tentang ICO sebagai Sekuritas

Namun, ICO adalah tempat untuk mendapatkan token utilitas dan pembayaran. ICO pada dasarnya adalah upaya crowdfunding. Investor membeli token utilitas dan HODL, dengan harapan bahwa proyek yang mereka pilih akan lepas landas dan karena itu token akan meningkat nilainya.

Ini berarti bahwa banyak ICO yang seolah-olah menawarkan token dalam kategori cryptocurrency utilitas atau token pembayaran cenderung digolongkan sebagai sekuritas karena AS Howey Test, yang menetapkan investasi uang, perusahaan umum, dan ekspektasi laba, terutama dari upaya orang lain.  Oleh karena itu banyak ICO sekarang mengecualikan orang AS, kecuali mereka adalah investor yang terakreditasi.

FINMA kurang kaku, menetapkan bahwa “Jika token utilitas tambahan atau hanya memiliki tujuan investasi pada titik masalah, FINMA akan memperlakukan token tersebut sebagai sekuritas” (yaitu, dengan cara yang sama seperti token aset). Di sini, masih mungkin bahwa token utilitas ICO akan berada di bawah undang-undang sekuritas. Namun, peraturan Swiss tentang perdagangan sekuritas cenderung lebih ringan daripada di AS. Oleh karena itu banyak ICO di semua kategori cryptocurrency tetap terbuka bagi investor Swiss, setidaknya untuk saat ini.

Dapatkah Utilitas Token ICO Bypass Peraturan Sekuritas AS?

Awal tahun ini, Direktur Keuangan Perusahaan SEC William Hinman menghadapi pertanyaan apakah ICO dapat terjadi tanpa menawarkan keamanan. Jawabannya memberi sedikit cahaya tentang kemungkinan menjalankan ICO yang sesuai. Dia menyatakan, “Kita tentu saja dapat membayangkan sebuah token di mana pemegang membeli itu untuk kegunaannya dan bukan sebagai investasi, dan dalam kasus-kasus itu, terutama jika itu jaringan terdesentralisasi di mana itu digunakan, dan tidak ada aktor sentral yang memiliki informasi asimetris atau di mana mereka akan tahu lebih dari sekadar investor token. ”

William Hinman, Direktur Corporate Finance di US SEC

Akhirnya jika ICO terlibat maka regulator kemungkinan akan terlibat. Ini adalah kasus bahkan jika token adalah token utilitas atau pembayaran asli.

Saya Bukan di AS atau Swiss – Mengapa Harus Saya Peduli?

Regulator umumnya lambat mengikuti teknologi. Jadi tidak dapat dihindari bahwa lebih banyak negara akan mulai mengeluarkan pedoman serupa ke AS dan Swiss. Terutama mengingat bahwa pemerintah-pemerintah ini telah bergerak cepat karena volume ICO di wilayah hukum mereka.

Bagaimanapun, investor yang berbasis di negara yang saat ini tidak diatur harus memiliki beberapa pemahaman tentang kategori cryptocurrency. Lagi pula, jika Anda tidak tahu token macam apa yang Anda lihat, lalu bagaimana Anda dapat menilai apakah token itu memiliki peluang untuk membayar hasil yang layak dalam jangka panjang?