Bank Rakyat China ( PBoC ), bank sentral negara itu, telah mengumumkan bahwa mereka berencana untuk meluncurkan mata uang digital bank sentral ( CBDC ), sebagian terinspirasi oleh proyek Libra Facebook . 

David Marcus, kepala dompet cryptocurrency Facebook Calibra, dan dikenal sebagai co-pencipta usaha perusahaan dalam cryptocurrency, mengatakan hal ini di Twitter

Like I said: if we don't lead (and by "we" I mean the Free World, *not FB*) others will. It wasn't a figure of speech, an exaggeration, or a spin of the reality we face. It was the truth. https://t.co/AzEbWtWzIj

— David Marcus (@davidmarcus) August 20, 2019

Dalam bayang-bayang perang dagang Presiden Amerika Serikat Donald Trump dengan Cina, kita mulai melihat garis pertempuran ditarik dalam perang untuk supremasi moneter global, dengan penawaran China mewakili kontrol terpusat dan termasuk penindasan pengaruh asing. Tweet Marcus jelas menyinggung tentang bentrokan Timur vs Barat ini – tetapi perlu dicatat bahwa ia membidik regulator dan Kongres AS – khususnya, Komite Jasa Keuangan House, yang diketuai oleh Demokrat Rep. Maxine Waters – untuk mendukung perbedaan. pendekatan regulasi berdasarkan pada kapitalisme, kebebasan dan regulasi yang kurang sentral.

Baca Juga : Penasihat Amanie Menetapkan Ethereum Dianggap Sesuai Syariah Islam

Cina, “sentralisasi” yang hebat

China secara historis menekan teknologi yang dikendalikan oleh orang luar demi mereka yang berada di bawah pengaruhnya sendiri, dan “Great Firewall of China” telah digunakanuntuk menekan situs media sosial seperti Twitter, mesin pencari seperti Google dan kurir seperti WhatsApp, serta untuk mempromosikan alternatif buatan sendiri seperti Sina Weibo, Baidu dan WeChat dengan hormat.

Dengan demikian, cryptocurrency asing telah ditekan sama di Cina. Kembali pada tahun 2018, Cina mengeluarkan larangan terhadap semua dan semua aktivitas crypto, termasuk semua akses ke platform pertukaran internasional. Dan menurut Zhou Xiaochuan – mantan gubernur Bank Rakyat China – lembaga keuangan lokal telah diinstruksikan oleh regulator bahwa mata uang digital tidak boleh diakui sebagai alat untuk pembayaran ritel.

Dengan demikian, pengamat yang dekat dari Cina tidak perlu terkejut melihat PBoC meluncurkan inisiatif CBDC buatan sendiri meskipun ada larangan dari pemerintah. Ini akan konsisten dengan kebijakan teknologi masa lalu untuk proyek cryptocurrency asing untuk ditekan demi koin PBoC mendatang, dan itu juga akan konsisten untuk proyek ini menjadi sangat terpusat.

Pemerintah Cina telah memiliki sejarah luar biasa untuk mendapatkan manfaat dari kekuatan sentralisasi – tetapi juga memiliki pemahaman yang mendalam tentang seperti apa sebuah revolusi dan dari mana itu dapat berasal. Dengan demikian, telah cepat untuk menggigit aset kriptografi sebagai bagian dari peraturan.

Sementara Cina diperkirakan akan meluncurkan mata uang digital tunggal, terpusat, monolitik dan menekan semua yang lain, Barat diharapkan untuk meluncurkan sejumlah inisiatif – baik untuk pembayaran ritel dan pengiriman uang, seperti Facebook Libra dan TON Telegram , tetapi juga bisnis-to -business, atau B2B, contoh-contoh seperti JPM Coindan platform pembayaran digital Signature Bank yang disebut Signet. 

Pertempuran untuk stabilitas

Salah satu kritik terbesar sampai saat ini cryptocurrency untuk pembayaran adalah volatilitas mereka, yang diilustrasikan paling mencolok oleh kisah Lazlo Hanyecz (yang membayar 10.000 Bitcoin untuk beberapa pizza Papa John di masa awal Bitcoin). Kritik besar lainnya adalah status regulasi yang tidak pasti, terutama dalam hal status aset kriptografi sebagai keamanan di mata regulator seperti US Securities and Exchange Commission ( SEC ).

Jika aset kriptografi mempertahankan nilai stabil, akan sulit bagi SEC untuk melihatnya sebagai sekuritas, yang mengharuskan pembeli mengharapkan apresiasi dalam nilai sekuritas. Ini memberanikan pemain yang patuh seperti Facebook atau lembaga perbankan besar, yang kehilangan segalanya dari segala penyimpangan kepatuhan.

Mengapa “stablecoin” adalah nama yang buruk

Pertama-tama, stabilitas adalah fitur daripada kategori. Secara umum, sebagian besar stablecoin termasuk dalam kategori token yang didukung aset. Dalam kebanyakan kasus, aset disimpan dalam cadangan, dan jika nilai pasar koin turun, aset cadangan digunakan untuk membeli kembali koin sampai kembali ke tingkat harga target. 

Demikian pula, lebih banyak koin dapat dilepaskan dari cadangan jika permintaan untuk koin menjamin. Rasio cadangan menentukan berapa banyak aset yang diperlukan untuk mendukung stabilitas harga koin. Jelas, rasio cadangan 100% (atau lebih besar) harus mempertahankan rasio koin 1: 1 terhadap aset dasar, sehingga secara teoritis memungkinkan koin menjaga stabilitas.

Alasan mengapa “stablecoin” adalah nama yang buruk adalah karena tidak ada aset dalam sejarah yang telah diketahui menunjukkan nilai stabil dari waktu ke waktu – mereka hanya stabil relatif terhadap nilai aset lain. Karena itu, tidak ada cara universal untuk menetapkan ambang batas nilai yang stabil yang tahan lama. 

Properti opsional lain dari stablecoin adalah penukaran – yang berarti setiap pemegang aset yang beredar dapat, kapan saja, menebus aset yang beredar untuk aset dalam cadangan. Dolar AS, misalnya, tidak dengan sendirinya stabil dari waktu ke waktu, karena daya beli USD telah turun 95% sejak 1913. 

Penurunan ini dipercepat pada tahun 1971, ketika dolar berhenti didukung oleh emas dan perak. Karena itu, aset kriptografi yang terkait dengan harga dolar AS (atau aset lain apa pun) tidak boleh dianggap sebagai koin “stabil” melainkan “koin pegged” – artinya nilainya dipatok pada nilai sesuatu yang lain. . 

Oleh karena itu, stablecoin hanya dapat menjadi kurang stabil dari aset dasar, tidak pernah lebih. Inilah sebabnya mengapa Facebook telah memilih untuk menggunakan trik yang diadopsi oleh bank sentral, yaitu memegang sekeranjang aset yang relatif stabil – biasanya mata uang nasional lainnya – yang mengurangi paparan risiko terhadap mata uang tunggal. 

Alasan lain mengapa “stablecoin” adalah keliru adalah bahwa stablecoin bahkan tidak stabil relatif terhadap aset yang mendasari – mereka biasanya dikenakan fluktuasi kecil yang baik diatur oleh bank sentral mengendalikan pasokan uang atau oleh pedagang arbitrase yang mengharapkan bank sentral bank untuk mengembalikan nilai yang dipatok. 

Tetapi alasan terbesar mengapa “stablecoin” adalah nama yang mengerikan untuk setiap aset kriptografi adalah bahwa itu tipikal untuk setiap aset yang dipasok dan dipasok pusat agar relatif stabil vs aset yang mendasarinya – sampai tidak. Aset yang dipatok seperti mata uang dapat kehilangan patoknya, yang umumnya menghasilkan devaluasi mata uang – biasanya karena cadangan tidak cukup untuk membeli nilai mata uang tersebut kembali ke level yang dipatok. 

Secara umum, skema yang mempertahankan rasio cadangan tinggi mempertahankan sekeranjang aset cadangan, tidak mengekspos diri mereka sendiri ke spekulan pasar dan menawarkan penukaran memiliki peluang tertinggi untuk mempertahankan nilainya.

Ke mana itu akan mengarah

Dengan pengumuman Libra oleh Facebook, setiap pemain dalam permainan tidak lagi harus menebak apa taruhannya, dan sudah waktunya bagi para pemain untuk menaruh taruhan. Bank Rakyat Cina dilaporkan menambahkan organisasi non-pemerintah ke dalam jaringannya. “Terinspirasi oleh Libra” dan oleh pekerjaan yang dilakukan Klaytn Korea Selatan dengan dewan pemerintahannya, PBoC jelas mencerminkan apa yang telah dilakukan Facebook dengan Libra Foundation.

Dengan miliaran pengguna messenger dan pelanggan bank yang diperkenalkan ke solusi pembayaran berbasis blockchain, kita dapat yakin bahwa setiap organisasi besar di dunia harus menyusun respons terhadap situasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dan persaingan antara negara dan ideologi – seperti Cina vs Barat – dapat secara aktif mempercepat pengiriman solusi yang akan membentuk dasar untuk adopsi massal aset kriptografi.